Operadores de data centers que firmam contratos de longo prazo com empresas de tecnologia e telecomunicações utilizam recebíveis de locação de capacidade computacional como lastro para financiar a expansão de novas instalações
A expansão da demanda por serviços de computação em nuvem, inteligência artificial e armazenamento digital no Brasil impulsionou investimentos relevantes na construção e ampliação de data centers, instalações que abrigam a infraestrutura física necessária para o processamento e armazenamento de dados de empresas de diferentes setores. Operadores desse tipo de infraestrutura firmam contratos de longo prazo com clientes corporativos, que locam capacidade computacional e de armazenamento mediante pagamento recorrente, modelo de receita que se aproxima do observado em outros segmentos de infraestrutura digital já financiados por meio de crédito estruturado no Brasil.
A construção de um novo data center exige investimento inicial substancial em terreno, edificação, sistemas de refrigeração e energia redundante, além de equipamentos de processamento e armazenamento, cujo prazo de maturação até a plena ocupação da capacidade instalada costuma se estender por período relevante, o que torna a antecipação de recebíveis de contratos já firmados uma alternativa de capital para financiar novas fases de expansão.
Contratos de longo prazo com cláusulas de capacidade mínima garantida
Diferentemente de serviços de tecnologia contratados sob demanda, contratos de locação de infraestrutura de data center costumam prever cláusulas de capacidade mínima garantida, nas quais o cliente se compromete a pagar por um volume mínimo de capacidade computacional independentemente de sua utilização efetiva, o que confere maior previsibilidade ao fluxo de receita do operador. Essa característica contratual, comum em acordos firmados com grandes empresas de tecnologia e telecomunicações, tornou-se um elemento relevante na análise de risco de uma operação de crédito lastreada nesse tipo de recebível.
A ID CTVM atua como administradora fiduciária e custodiante de fundos estruturados voltados a diferentes segmentos da economia real, o que inclui operações lastreadas em recebíveis de infraestrutura digital, aplicando a esses ativos processos de conciliação em tempo real e auditoria de lastro utilizados em fundos de outros segmentos de infraestrutura sob sua administração.
Concentração em poucos clientes de grande porte exige atenção redobrada
Para Saudir Filimberti, diretor da ID CTVM, a concentração de receita em poucos contratos de grande porte é uma característica frequente do setor de data centers que exige atenção específica na estruturação de uma operação de crédito.
“Um operador de data center que depende de poucos clientes de grande porte para sustentar a ocupação de sua capacidade instalada fica mais exposto a um evento isolado de não renovação contratual do que uma operação com uma base de clientes mais diversificada. Avaliamos essa concentração junto às cláusulas de capacidade mínima garantida e ao prazo remanescente de cada contrato antes de estruturar uma operação lastreada nesses recebíveis”, afirma o executivo.
Consumo energético influencia a estrutura de custos da operação
Data centers são instalações intensivas em consumo de energia elétrica, necessária tanto para o processamento computacional quanto para os sistemas de refrigeração que mantêm a temperatura adequada dos equipamentos, o que torna o custo e a disponibilidade de energia um fator relevante na análise de viabilidade de longo prazo de um operador desse setor. Operadores que negociam contratos de fornecimento de energia de longo prazo ou que investem em fontes próprias de geração tendem a apresentar margens operacionais mais previsíveis do que operações mais expostas a variações do custo de energia no mercado livre.
Redundância de infraestrutura reduz risco operacional de interrupção
A capacidade de um data center manter operação contínua mesmo diante de falhas pontuais de energia ou de equipamentos, característica conhecida no setor como redundância de infraestrutura, é um fator técnico relevante na análise de risco de uma operação de crédito estruturado, uma vez que uma interrupção prolongada de serviço pode acionar cláusulas contratuais de compensação ao cliente ou motivar a busca por um provedor alternativo. Operadores certificados segundo padrões internacionais de disponibilidade tendem a apresentar contratos com cláusulas mais rígidas de nível de serviço, o que costuma se refletir em relações contratuais de maior duração com seus clientes corporativos.
Perspectivas para o crédito estruturado na infraestrutura de dados
Com a demanda por capacidade computacional e armazenamento digital mantendo trajetória de crescimento acelerado no Brasil, a tendência é que operações de crédito estruturado lastreadas em recebíveis de operadores de data center ganhem espaço complementar dentro da indústria de FIDCs voltada à infraestrutura digital. Para administradores fiduciários especializados nesse tipo de operação, acompanhar a concentração de clientes, o custo de energia e a redundância operacional de cada instalação financiada deve seguir como um fator relevante para sustentar a confiança de investidores nesse segmento em expansão da economia real.
Sobre a ID CTVM
A ID CTVM é uma instituição especializada em infraestrutura para o mercado de capitais, com serviços de administração fiduciária, custódia, escrituração, controladoria e distribuição de fundos de investimento. Fundada em 2020, a companhia reúne atualmente mais de 550 fundos e mais de R$ 50 bilhões sob administração e custódia, com presença relevante em estruturas como FIDCs, FIPs e FIIs. Combinando tecnologia, governança, conhecimento regulatório e eficiência operacional, a ID oferece suporte a gestores, investidores, empresas e demais participantes do mercado, contribuindo para operações mais seguras, eficientes e transparentes.
